疫情是涨价主因？全球元器件谁会涨幅最大？

发布时间:2020-03-11 丨 阅读次数:

我国作为人口大国，从全球来看是电子行业的需求大国，我们估算全球电子终端下游需求构成中，大陆占比可以按照 20%-25%左右估算：代表性的电子产品智能手机和 PC，根据2017-2019 年国内手机与 PC 的出货量占全球出货量比例的数据，18 年大陆 PC 出货量占全球比例 20%，PC 占比27.95%。

受此次疫情影响，各省市政府相继发布了要求企业延迟复工的通知，除重要疫情区湖北省要求企业复工不得早于 2 月 20 日 24 时前外，其他各省市均已相继有序复工，相较于往年正月初八能恢复年前产能的情况，2020 年国内工业企业开始复工的时间均至少延后一周以上。

此次疫情对全球供给端的影响是供给将减少 3.5-4%。我们可以发现，疫情的发生对电子行业需求端和供给端均有一定的影响，我国需求约占全球的 20%，供给约占 50%。供给与需求的平衡在供给端存在较大缺口，可知此次疫情对供给影响程度更大，涨价逻辑得以强化。在电子元器件涨价分析体系中，我们认为供需缺口是涨价逻辑最关键的基础，由于“行业供给”和“行业需求”都是无法准确量化的，因此“供需缺口”或者“供需比”估算误差较大，可量化性不高。

日本具有行业寡头的地位，此次疫情若对日本造成重大影响，对全球电子行业的供给亦会产生重大影响。我们需要重视疫情在日本的发展，同时由于供给端受到进一步影响，涨价逻辑加强。近日，韩国疫情开始急剧恶化。韩国近日疫情的爆发源于邱市和庆尚北道地区新天地教会集会活动，新冠肺炎疫情在韩国已超出防疫网，疫情已从海外流入，进入社区传播阶段。”在整个电子产业链中，存储芯片扮演着至关重要的角色，而韩国则是存储芯片领域的霸主。一旦疫情失控，人员短缺和工厂推迟生产可能会减少存储器产量，进而使全球存储芯片供给承压。

自2016年以来，MLCC就出现多次缺货，涨价的情况。尤其是在2017年，部分日本厂产能商决定从利润微薄的常规型MLCC转向利润丰厚的车载、工控市场，导致全球中低端MLCC产能出现缺口，剩下的中小厂商们在短期内也难以弥补缺口。

受此次疫情的影响，国巨打响了MLCC涨价的第一枪。但在2018年受国际贸易摩擦和下游消费类电子需求的影响，MLCC价格大幅下铁，多家厂商出现产品积压等情况。直到2019年下半年，受益于5G、自动驾驶市场的旺盛需求，行业整体开始回归正常水平。

如今国巨再次开启MLCC暴涨模式，其他厂商估计也会跟进。2017年电子产品大暴涨也许会再次上演。

总体来看，短期内疫情给MLCC产能恢复带来的影响还是比较大，伴随着5G手机、汽车电子、安防军工等产业快速发展，MLCC市场需求将会进一步扩张，预计日韩MLCC厂商对产品涨价的可能性极大，国产MLCC厂商有望迎来机遇。